Atresmedia vende su 5% de Fever por 227 millones tras pagarlo con anuncios

Atresmedia ha vendido la totalidad de su participación en Fever, algo más del 5% del capital, por 227 millones de euros. El comprador es Vitruvian Partners, una gestora británica que ya figuraba entre los accionistas de la plataforma española de eventos y experiencias. La operación, adelantada por Xataka, sitúa la valoración de la compañía por encima de los 4.500 millones de euros.

Lo llamativo no es solo la cifra, sino cómo llegó el grupo audiovisual a ser accionista: su primera entrada, en 2015, no se pagó en efectivo, sino con espacios publicitarios en televisión.

Qué es el "media for equity"

La fórmula se conoce como media for equity (medios a cambio de capital). Funciona así: una cadena de televisión emite campañas de una startup y, en lugar de facturarle, se queda con un paquete de acciones. Para el grupo audiovisual el coste real es bajo, porque estos acuerdos se cubren sobre todo con inventario que no ha logrado vender, es decir, huecos publicitarios que de otro modo quedarían vacíos. Para la startup, supone aparecer en una cadena generalista con una inversión que en ese momento no podría afrontar con caja.

Fever, que se dedica a la venta de entradas para eventos —desde conciertos a la luz de las velas hasta exposiciones inmersivas—, aprovechó ese escaparate en una etapa temprana. La relación no se quedó en los anuncios: ambas compañías montaron juntas el escape room de La casa de papel, que ha superado los 70.000 visitantes y que, según el relato de la operación, ayudó a acercar a la startup a Netflix y a otros estudios estadounidenses.

Más plusvalía que beneficio de todo el grupo

La venta deja a Atresmedia una plusvalía de 205 millones de euros de beneficio neto. Para hacerse una idea de la magnitud: es más de 3,6 veces lo que ganó el grupo entero entre enero y junio, unos 56,4 millones. Y el importe cobrado equivale a casi una quinta parte de su valor en bolsa, que ronda los 1.190 millones de euros.

Es decir, la propietaria de Antena 3 y La Sexta se ha llevado su mejor noticia financiera del año no por su negocio tradicional, sino por una apuesta minoritaria en una empresa digital que hace una década era pequeña.

El negocio de siempre no crece

El contraste con el corazón del negocio es evidente. La publicidad televisiva del grupo cayó un 1,3% en el primer semestre, hasta 386,2 millones de euros. Paradójicamente, fueron esos mismos anuncios —los que no se vendían— los que financiaron la inversión más rentable de su historia reciente. Cuando el inventario sobra, cambiarlo por participaciones en compañías digitales es una forma de monetizarlo, siempre que se acierte con la elegida.

Ahí está el matiz importante. Fever aporta cerca del 88% de los 335 millones que la división Atresmedia Diversificación ha ingresado vendiendo participaciones. El resto de su cartera —Wallapop, Glovo, Promofarma o Emagister, entre otras— suma en torno a 40 millones. El "3,4 veces lo invertido" del que presume la división es, en la práctica, una sola operación.

Se va justo antes de la siguiente ronda

Atresmedia sale del capital poco antes de que Fever cierre una ronda de financiación de alrededor de 200 millones con el fondo EQT, con una hipotética salida a bolsa aparcada pero no descartada. Renuncia, por tanto, a la revalorización que pueda venir después, a cambio de liquidez inmediata para reorientar su estrategia hacia negocios que facturan de forma recurrente, como la publicidad exterior en vallas y marquesinas.

La lectura de fondo interesa más allá de Atresmedia: ilustra cómo los grupos de medios tradicionales han usado su inventario publicitario como una forma de capital riesgo encubierto, y también los límites de ese modelo. Una plusvalía así es difícil de repetir, porque depende de un acierto concreto y no de un sistema replicable. Para el ecosistema de startups españolas, la operación confirma además que Fever se ha convertido en uno de los pocos casos de crecimiento sostenido hasta valoraciones multimillonarias, en un momento en el que otras compañías del sector compran empresas para crecer en lugar de buscar únicamente rondas cada vez mayores.

Información original publicada por Xataka.